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Abstract: Las tesoreras de los Bancos Centrales enfrentan el problema de pronosticar las necesidades de especies monetarias requeridas por los agentes econmicos para finalizar sus transacciones. Dichos pronsticos son utilizados para hacer sus planes a mediano plazo (2 a 3 aos en el caso colombiano) de produccin, e inventarios de materia prima y unidades terminadas por denominacin. Los pronsticos obtenidos a partir de esta metodologa son superiores, en sentido de menor error mnimo cuadrtico, a aquellos obtenidos a travs de mnimos cuadrados ordinarios. Sin embargo, para horizontes mayores las metodologas de combinacin que consideran cambios estructurales son las mejores, en el sentido de que tienen el menor error cuadrtico medio de prediccin. Abstract: En este trabajo se implementan diferentes metodologas de combinacin de pronsticos para la inflacin colombiana durante el perodo trimestral comprendido entre 1999:I y 2003:I I. Los mtodos de combinacin propuestos permiten modelar cambios estructurales con el objeto de capturar el cambio de nivel de la inflacin ocurrido en 1998 y 1999. Los resultados obtenidos muestran que la metodologa de Castao y Melo (1998), que no considera cambios estructurales, sigue siendo apropiada para pronsticos de horizontes de 1, 2 y 3 trimestres. La metodologa de estimacin de mnimos cuadrados flexibles (Kalaba y Tesfatsion 1989, 1990), propuesta en esta investigacin, permite incorporar tales cambios superando los problemas asociados a las metodologas tradicionales.
La estimacin utiliz la metodologa de tendencias estocsticas comunes para realizar un anlisis de impulsorespuesta y un ejercicio de pronstico con las posibles variables dbilmente exgenas. Hecho que afecta la inferencia y los pronsticos obtenidos a travs de uso de tcnicas clsicas de estimacin. El objetivo de este trabajo es evaluar distintas tcnicas de pronstico que sean lo suficientemente flexibles como para incorporar las innovaciones recientes en los determinantes de la demanda y la estructura denominacional de las especies monetarias, y reconocer las posibles no-linealidades en la relacin de aquellos con el uso del efectivo. La estrategia seguida se basa en la utilizacin de redes neuronales artificiales (ANN) y mnimos cuadrados flexibles (FLS), dos tcnicas economtricas bastante robustas frente a cambios estructurales y que permiten incorporar elementos no-lineales en la modelacin del efectivo. Por su parte, los cambios en la utilizacin del seoreaje han permitido que la porcin que beneficia directamente al gobierno -el seoreaje fiscal- aumente de manera notoria en el perodo reciente.
Este beneficio fiscal, sin embargo, puede verse afectado negativamente en la medida en que una porcin mayor del seoreaje complete se destine a la compra de divisas para acumulacin de reservas internacionales. Abstract: El propsito de este artculo es mostrar que, en contra de lo que muchos analistas prevean hace pocos aos, las finanzas pblicas en Colombia han obtenido un beneficio significativo del proceso reciente de reduccin de la inflacin. Finalmente, el artculo cuantifica el beneficio que ha tenido la cada de la inflacin sobre las necesidades de financiamiento del gobierno y la magnitud del dficit fiscal, a travs del impacto de menores tasas nominales de inters. En la dcada de los noventa, el mecanismo de acelerador financiero explica cerca del cuarenta por ciento de la respuesta mxima de la inversin en vivienda y de los precios de la misma ante un choque en tasas de inters. Adicionalmente, sugerimos una metodologa completa, consistente tericamente con la teora del Equilibrio General y prctica para el anlisis de poltica y pronsticos de variables econmicas de inters. Abstract: En este documento se presenta evidencia de cambios estructurales, a finales de la dcada de los noventa, en las relaciones econmicas planteadas en los modelos uniecuacionales de inflacin en Colombia.